韦德1946官网

长江商报 > 美克家居4亿闲钱理财仍蹊跷举债16亿 毛利率三降存货大增高达23亿

美克家居4亿闲钱理财仍蹊跷举债16亿 毛利率三降存货大增高达23亿

2019-06-10 07:17:21 来源:长江商报

    长江商报记者 魏度

    知名家居企业美克家居(600337.SH) 的盈利能力似乎正在下降手机版。strong

    2019年第一季度,美克家居实现的营业收入和净利润(归属于上市企业股东的净利润)同比增幅均降至个位数,其中,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)增幅仅为1.62%手机版。strong

    美克家居于2000年11月27日在上海证券交易所挂牌交易,A股市场第一批上市的家居企业手机版。strong企业称,其突破传统的店面陈列,融入科技家居互动设施,创新下午茶模式,是美学经济模式的开创者和引领者手机版。strong

    然而,近年来,美克家居产品综合毛利率、净利率均在下降手机版。strong2015年,其毛利率、净利率分别为61.28%、10.52%,去年下降至52.16%、8.46%,且是连续三年下降手机版。strong

    与之对应的是,美克家居的期间费用偏高手机版。strong去年及今年一季度,其三项费用占营业收入的比重为40.60%、44.70%,均高于同业企业顾家家居、曲美家居等的三项费用率手机版。strong

    令人不解的是,单纯从财报数据看,美克家居似乎很缺钱手机版。strong企业年年获得大股东资金资助,企业自身也频频借款手机版。strong截至今年3月末,其长短期债务为26.68亿元,上年同期10.13亿元,短短一年间,债务增加16.55亿元手机版。strong

    实际上,美克家居似乎并不缺钱手机版。strong截至去年底,企业货币资金20.58亿元手机版。strong今年2月,企业还公告称,拟使用闲置资金4亿元,购买理财产品手机版。strong

    投4亿元闲置资金理财,同时又频频借款手机版。strong美克家居究竟差不差钱?

    销售费用率1.5倍于同业

    费用居高不下是制约美克家居盈利能力的重要障碍手机版。strong

    美克家居自2000年上市以来,整体而言,经营业绩亮点不多,盈利能力不太稳定手机版。strong

    经营业绩数据显示,2000年至20006年,美克家居的营业收入从2.36亿元增至10.46亿元,一路上行手机版。strong同期净利润表现就差很多,其净利润一直在4000万元左右徘徊,最高是2001年,为4397万元,最低发生在2004年,为2935万元手机版。strong2007年至2012年是其业绩波动期,2007年,其营业收入翻倍至20.15亿元,净利润更是倍增至1.07亿元,但随之而来的是连续2年下降,2009年的净利润为4524万元手机版。strong2010年,营业收入和净利润又开始回升,2011年,营业收入微增1.46亿元,而净利润、扣非净利润竟然也都增了一亿多,分别为1.96亿元、1.81亿元手机版。strong2012年,营业收入继续小幅增长,而净利润猛降至2071万元,扣非净利润更是只有309万元,降幅分别高达89.45%、98.29%,26.31亿元的营业收入,扣非净利润居然仅有309万元,盈利能力弱得惊人手机版。strong

    家具行业受房地产影响较大,在2015年之前的黄金10年中,美克家居净利润下降幅度如此之大,也让人惊讶手机版。strong

    从2013年开始,一改此前上蹿下跳走势,美克家居净利润、扣非净利润持续增长手机版。strong2016年至2018年,其营业收入分别为34.67亿元、41.79亿元、52.61亿元,同比增幅为21.26%、20.57%、25.88%手机版。strong同期净利润为3.31亿元、3.65亿元、4.51亿元,增速为10.04%、10.45%、23.50%手机版。strong整体而言,净利润增速低于营业收入增速手机版。strong

    值得一提的是,去年净利润增速突破20%,可能与当年完成资产收购有关手机版。strong当年,企业完成对 Rowe 企业和 M.U.S.T.企业并购,二者纳入合并报表范围手机版。strong

    净利润增速不营业收入增速不匹配,与美克家居毛利率、净利率下净有关手机版。strong2015年至2018年,其毛利率为61.28%、57.54%、54.18%、52.16%,净利率为10.52%、9.54%、8.74%、8.46%,同样为连续三年下降手机版。strong

    超过50%的毛利率,净利率不到10%,这与相应的费用高企密切相关手机版。strong

    去年,2016年至2018年,美克家居的销售费用为11.76亿元、13.18亿元、15.76亿元,销售费率为33.92%、31.54%、29.96%,显然属于高位手机版。strong

    同业上市企业中,上述同期,顾家家居的销售费率依次为22.06%、20.96%、19.51%手机版。strong欧派家居就更低了,其在这三年的销售费率为11.44%、9.75%、10.23%手机版。strong

    初步估算,美克家居的销售费率是同业的1.5倍手机版。strong

    业内人士称,美克家居现拥有Caracole、美克A.R.T.、美克A.R.T.西区、Rehome、yvvy、恣在家几个不同受众定位的品牌,但正因为此,导致运营成本较高手机版。strong

    实际上,美克家居的管理费用、财务费用也较高手机版。strong上述3年,其三项费率均超过40%手机版。strong同期,顾家家居只有22%左右手机版。strong

    账上有闲钱仍频繁举债

    一边是有闲钱投资理财,一边又是债务不断增长,美克家居的财务让人有些不解手机版。strong

    今年2月1日晚,美克家居发布2019年度委托理财计划公告,称 为提高经营资金使用效率,企业及所属子企业2019年拟以闲置自有资金购买银行、证券企业、信托企业以及基金管理企业等金融机构发行的(本外币)理财产品,从而提高资金收益,降低财务费用手机版。strong

    2018年1月12日,美克家居也发布同样内容的公告,理财的资金规模也为4亿元,且均为闲置自有资金手机版。strong

    频频使用闲置自有资金进行投资理财,想必美克家居根本就不缺钱手机版。strong

    事实似乎也是如此手机版。strong2018年年报显示,美克家居的货币资金为20.58亿元,其中,银行存款高达19.45亿元手机版。strong而2016年、2017年,其货币资金为3.93亿元、17.94亿元手机版。strong2017年货币资金大幅增加,可能与当年定增募资16亿元密切相关手机版。strong不过这笔募资款截至去年底还剩下15.30亿元,原募投项目美克家居天津制造基地升级扩建项目基本处于停滞状态手机版。strong

    令人意外的是,去年,美克家居的债务却在激增手机版。strong截至去年底,企业短期借款13.44亿元,较2017年底新增12.33亿元,一年内到期的非流动负债4.42亿元,同比增加3.04亿元,长期借款8.32亿元,也增加了2.01亿元手机版。strong由此可见,去年,企业新增债务达到17.38亿元手机版。strong

    根据企业披露,去年完成了Rowe企业和M.U.S.T.企业收购,纳入合并报表范围后并入其借款余额1.14亿元手机版。strong此外,企业2018年在美国高点投资建设美克设计研发中心(MAC项目),借入专项贷款1.56亿元手机版。strong

    扣除这两项,其新增债务仍然高达14.68亿元手机版。strong

    值得一提的是,2014年至2018年,企业大股东股东美克投资集团有每年都无偿给美克家居提供资金,累计金额为16.6亿元、19.5亿元、16.3亿元、10.56亿元、19.1亿元手机版。strong

    显然,有大股东无偿资金支撑,美克家居的流动性丝毫不存在问题手机版。strong蹊跷的是,在这种形势下,企业还要不断举债呢?

    今年一季度,美克家居的长期借款较年初又增加了1.95亿元手机版。strong

    预收款与预付款背向而行

    美克家居的预收账款连年下降,也让人不解手机版。strong

    美克家居在年报中称,从创新迭今延伸到商业模式升级,作为正在由产品型企业向平台型企业转型癿美克家居,通过创新商业模式,构建软装设计平台和生活方式艺术体验平台,打造全球化的供庒链生态系统布局,形成美克家居生态链手机版。strong2013年以来,美克家居营业收入和净利润、扣非净利润均在持续增长,产品毛利率超过50%,远超同行顾家家居、曲美家居、欧派家居手机版。strong这似乎在说明,企业产品畅销手机版。strong

    然而,令人不解的是,2013年以来,美克家居的预付账款呈现持续增长势头手机版。strong2013年至2018年,这一数据为,1.51亿元、2.61亿元、2.70亿元、2.31亿元、2.51亿元、3.44亿元手机版。strong数据似乎在说明,企业每到年底就要备货手机版。strong但从企业2018年四个季度销售收入看,一季度相对较低,其他季度基本持平,季节性特征不太明显手机版。strong

    与预付账款相对应的是预收账款,整体上呈下行趋势手机版。strong2013年至2016年,美克家居的预收账款为3.85亿元、3.81亿元、3.14亿元、3.07亿元手机版。strong2017年,这一指标值突然增至4.27亿元,而到了2018年,又锐减至1.45亿元手机版。strong

    2017年、2018年,预收账款上蹿下跳,为何会出现这种异常情况手机版。strong美克家居的说明为,去年,预付款项同比增加37.04%,主要是为销售及新开店面商品备货,增加原材、成品采贩手机版。strong同时,对配送运贮采用预付款结算方手机版。strong预收款项同比减少66.00%,主要是企业供庒链备货充足,商品书面订单完结率较往年增高手机版。strong

    上述说法让人难以释怀,真实情况究竟如何尚不得而知手机版。strong不管怎么说,预收账款减少、预付账款持续增多,这一现象值得警惕手机版。strong

    另一个值得关注的现象是,去年,美克家居的存货增长迅猛手机版。strong截至去年底,其存货余额22.99亿元,较上年末增加7.63亿元,同比增长49.63%手机版。strong今年一季度末,存货余额继续上升手机版。strong

    常规而言,如果企业产品畅销,不存在存货大幅增长现象手机版。strong

    美克家居对此的说明称, 企业核心品牌美克美家采取全直营连锁模式,且美克美家品牌贡献了企业80%以上销售收入手机版。strong随着美克美家销售规模扩大、店面数量持续增加,店面展示商品的数量和金额也会同时增加手机版。strong其中,楼面库存增加3.16亿元,为国外批发业务而储备的库存增加2.55亿元,两家企业并表增加1.20亿元等手机版。strong

    美克家居手机版。strong长江商报记者 吴薇 摄


责编:ZB

长江重磅排行榜
视频播报
滚动资讯
长江商报APP
长江商报战略合作伙伴
XML 地图 | Sitemap 地图