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希翼系后劲不足:负债年增144亿 盈利依赖民生银行市值缩水490亿

2018-08-20 06:57:51 来源:长江商报

长江商报消息 □本报记者 沈右荣 实习生 贺梦洁

四川首富刘永好一手打造的新希翼集团营收迈进千亿规模后,正遭受发展后劲不足的困扰手机版。strong

新希翼集团官网显示,创立于1982年的新希翼集团曾连续16年位列中国企业500强前茅手机版。strong目前,企业形成了以农业为主的集团化企业,年营业收入超千亿,资产规模超1400亿元手机版。strong

不过,长江商报记者发现,近三年,新希翼集团合并报表净利润均不足30亿元手机版。strong希翼系三家A股企业(新希翼乳业为IPO企业)中,上市已有20年的新希翼(000876.SZ),每年20亿元的净利润基本靠来自民生银行的投资收益贡献;2016年完成重组的华创阳安(600155.SH)去年扭亏为盈,但其高度依赖债券自营业务令其持续盈利能力难测;蛰伏西南11年的新希翼乳业,试图借IPO布局全国市场也将遭遇伊利、蒙牛等乳企巨头竞争手机版。strong

与此同时,大肆扩张的新希翼集团偿债压力不惺只妗trong刂2017年底,新希翼集团债务总额为452.77亿元,较2016年308.49亿元猛增144.28亿元手机版。strong

针对上述问题,上周长江商报记者分别向新希翼集团、新希翼发去采访函并多次致电,但截至发稿时止,未收到具体回复手机版。strong

资产回报率连续2年下降

营收跨入千亿门槛后,新希翼集团的资产回报率接连下降手机版。strong

新希翼集团的发展历程显示,1982年创业后,不断探索专业手机版。strong1992年,希翼集团注册成立,为中国首家私营企业集团,自此开始产业拓展手机版。strong1996年,发起组建中国第一家民营企业投资的全国性商业银行民生银行手机版。strong1997年进军化工行业,1998年成立新希翼房地产开发企业,涉足房地产行业,2000年企业进入乳制品行业手机版。strong随后,企业收购2008年奥林匹克运动会猪肉食品独家供应商千喜鹤集团、联手新加坡淡马锡、美国ADM企业、日本三井物产成立新希翼产业国际投资基金、发起成立亚洲餐饮联盟等,动作可谓频频手机版。strong

截至2017年底,新希翼集团已是一家拥有食品与现代农业、乳业与快消品、房产与基建、化工与资源以及金融投资、医疗与健康等庞大产业集群的集团化企业,资产规模逾1400亿元,其在全球30多个国家和地区拥有分子企业超600家,员工接近7万名,年销售收入超千亿手机版。strong

近年来,新希翼集团不断进行资产清理整合,纳入合并报表的子企业不断增多手机版。strong2015年,购买宝硕股份等2家企业,新设24家企业,合计新增26家子企业,同时,转让11家子企业股权、注销4家、放弃控制权1家,合计减少16家手机版。strong2016年,纳入合并报表范围的子企业新增61家、减少15家,其中就有华创证券入表手机版。strong2017年,入表出表的子企业变动更大,当年新增85家减少80家,其中,宝硕股份及旗下的华创证券出表手机版。strong

系列整合后,截至2017年底,新希翼集团资产总额为1173.69亿元,较2015年的754.91亿元增加了418.78亿元,增幅为55.47%手机版。strong

资产规模大幅增长,营业收入和净利润(归属于母企业所有者的净利润)的增幅相比要小得多手机版。strong2017年,营业收入和净利润分别为729.98亿元、29.23亿元,分别较2015年增长6.97%、23.13%手机版。strong(部分企业未入表,资产、营收、净利润等数据仅为入表企业数据)

相较于资产规模和营业收入、净利润的增长,新希翼集团的资产回报率却在不断下降手机版。strong2015年至2017年,企业平均总资产回报率分别为9.28%、7.18%、6.03%,连续2年下降手机版。strong同期,加权平均净资产收益率分别为13.34%、15.81%、14.49%,波动明显手机版。strong

投资收益贡献可观,占当期利润7成

尽管新希翼集团的经营业绩看上去逐步增长,但其持续盈利对来自民生银行的投资收益高度依赖手机版。strong

1996年,新希翼集团发起组建民生银行,成为其第一大股东手机版。strong随着民生银行股权变动以及新希翼集团减持手机版。strong截至目前,新希翼六和持股民生银行4.18%,南方希翼持股0.23%,合计为4.41%,位列第四大股东手机版。strong同时,刘永好多年担任民生银行副董事长,对该行能产生重大影响,因此,新希翼对民生银行按权益法进行核算手机版。strong

近三年,上市企业新希翼实现的营业收入分别为615.20亿元 、608.80亿元、625.67亿元,同期净利润为22.11亿元、24.69亿元、22.80亿元手机版。strong营业收入和净利润均有所波动,但波动幅度不大,总体上较为稳定手机版。strong而在稳定的净利润中,投资收益功不可没手机版。strong2015年至2017年,新希翼的投资收益分别为24.33亿元、20.91亿元、22.14亿元,超过或接近当期净利润手机版。strong其实,2013年至2017年,企业每年的投资收益均超过20亿元手机版。strong

新希翼年报显示,2017年,新希翼22.14亿元投资收益中,来自民生银行的投资收益为20.80亿元,占企业净利润(非归属于母企业所有者的净利润)29.32亿元的70.94%手机版。strong企业还表示,来自民生银行的投资收益可以持续手机版。strong

由此可见,多年来,民生银行贡献的持续稳定的投资收益为新希翼的业绩增厚不少,甚至弥补了企业主业亏损手机版。strong如2010年,民生银行贡献6.58亿元投资收益,当年,企业归属于母企业所有者净利润为5.79亿元手机版。strong

在新希翼集团的合并报表中,由民生银行、华创阳安、新希翼化工投资等主要联营合营贡献的投资收益也十分可观手机版。strong2015年至2017年,投资收益分别为56.03亿元、50.37亿元、42.03亿元,占当期利润总额的100.04%、85.16%、69.91%手机版。strong

这三年,其中来自民生银行的投资收益分别为22.66亿元、19.66亿元、23.82亿元,分别占利润总额的40.46%、33.24%、38.59%,民生银行贡献的投资收益对新希翼集团的利润影响可见一斑手机版。strong

短期借款增幅115%,偿债压力大

亮丽的净利润数据依赖于民生银行等贡献投资收益,快速扩张的新希翼集团还存在短期偿债压力手机版。strong

近年来,新希翼集团持续扩张,从产业多元化到非相关多元化以及国际化和互联网化手机版。strong公开资料显示,2013年开始,新希翼的海外扩张快速提速,如收购澳大利亚大型牛肉加工商KPC将其养殖规模扩大至50万头手机版。strong新希翼乳业与Moxey家族、Perich集团及澳大利亚自由食品集团合资成立澳大利亚鲜奶控股企业,在美国收购知名谷物和能源贸易商蓝星企业20%股份手机版。strong2016年,草根知本全资收购澳洲保健品企业Natural Care手机版。strong

新希翼的主营构成显示,经过20年国际化布局,至2017年,来自海外的销售收入为67.76亿元,约占主营业务收入的10.83%手机版。strong

此外,近年来,发起设立新网银行、成立金融科技企业等,产业不断延伸手机版。strong

持续扩张直接导致新希翼集团负债急剧攀升手机版。strong截至2017年底,新希翼集团债务总额为452.77亿元,较2016年308.49亿元猛增144.28亿元,增幅高达46.77%,不仅远高于营业收入和净利润的同比增幅,也远高于同期资产总额2.48%的增幅手机版。strong

负债中,短期借款从2016年的52.07亿元增长至2017年底的112.28亿元,增幅为115.63%手机版。strong加上一年内到期的非流动负债,而货币资金则从144.54亿元减少至84.81亿元,资金缺口较大手机版。strong

近三年,企业资产负债率由53.03%升至63.32%,债务资本比率由42.82%升至51.26%,截至2017年,速动比率低至0.42倍手机版。strong与此同时,企业应收账款和存货周转速度持续放缓,而在2017年底,存货余额高达411.91亿元,占资产总额的35.10%手机版。strong

从新希翼及新希翼乳业两家企业看,至2017年末,流动负债均高于流动资产,尤其是新希翼乳业,流动比率低至0.47倍,且资产负债率超过70%,远超同业伊利、光明等乳业巨头不到60%的负债水平手机版。strong

这些数据表明,新希翼集团短期偿债压力不小手机版。strong为此,在今年上半年,企业剥离了资金密集型企业新希翼地产,同时发行了今年第一期规模为25亿元的企业债,全部用于偿还借款手机版。strong

值得关注的是,二级市场上,新希翼市值三年缩水290亿元,华创阳安一年缩水200亿元手机版。strong

责编:ZB

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